Name: Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA) | Cash Flow Statement (Quarterly)
Creator: Stock Analysis on Net

Cash Flow Statement
Quarterly Data

The cash flow statement provides information about a company cash receipts and cash payments during an accounting period, showing how these cash flows link the ending cash balance to the beginning balance shown on the company balance sheet.

The cash flow statement consists of three parts: cash flows provided by (used in) operating activities, cash flows provided by (used in) investing activities, and cash flows provided by (used in) financing activities.

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Moderna Inc., consolidated cash flow statement (quarterly data)

US$ in millions

3 months ended:	Sep 30, 2024	Jun 30, 2024	Mar 31, 2024	Dec 31, 2023	Sep 30, 2023	Jun 30, 2023	Mar 31, 2023	Dec 31, 2022	Sep 30, 2022	Jun 30, 2022	Mar 31, 2022	Dec 31, 2021	Sep 30, 2021	Jun 30, 2021	Mar 31, 2021	Dec 31, 2020	Sep 30, 2020	Jun 30, 2020	Mar 31, 2020	Dec 31, 2019	Sep 30, 2019	Jun 30, 2019	Mar 31, 2019
Net income (loss)	13)	(1,279)	(1,175)	217)	(3,630)	(1,380)	79)	1,465)	1,043)	2,197)	3,657)	4,868)	3,333)	2,780)	1,221)	(272)	(234)	(117)	(124)	(123)	(123)	(135)	(133)
Stock-based compensation	112)	112)	101)	79)	77)	74)	75)	62)	70)	50)	44)	37)	40)	35)	30)	25)	23)	24)	20)	20)	21)	21)	18)
Depreciation and amortization	52)	41)	36)	202)	249)	92)	78)	80)	113)	76)	79)	78)	70)	69)	15)	8)	9)	8)	7)	9)	7)	7)	7)
Leased assets expensed	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	62)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Amortization/accretion of investments	(21)	(28)	(27)	(20)	(12)	(12)	(17)	(4)	6)	11)	18)	21)	20)	8)	5)	5)	3)	1)	1)	—)	(1)	(1)	(1)
(Gain) loss on equity investments, net	8)	22)	13)	19)	33)	(35)	18)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Deferred income taxes	—)	—)	—)	(106)	1,464)	(220)	(310)	(86)	(97)	(230)	(146)	(229)	(17)	(22)	(50)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Other non-cash items	(1)	4)	3)	(18)	37)	(8)	(4)	(8)	21)	15)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Accounts receivable, net	(1,401)	(26)	755)	974)	(1,634)	881)	272)	1,310)	(4)	483)	1)	(33)	(1,122)	1,190)	(1,819)	(1,200)	(157)	(26)	(2)	3)	(4)	2)	6)
Prepaid expenses and other assets	(150)	—)	3)	202)	914)	70)	(212)	(1,030)	(345)	90)	(414)	(303)	(76)	(98)	(12)	(173)	(56)	(7)	(4)	8)	(4)	3)	3)
Inventory	(11)	(104)	(93)	285)	228)	18)	216)	1,128)	(156)	21)	(501)	(476)	(322)	(148)	(448)	(47)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Right-of-use assets, operating leases	(1)	(78)	16)	52)	(648)	(13)	4)	(8)	9)	10)	10)	(33)	(11)	(16)	2)	3)	(1)	2)	(14)	2)	(4)	(5)	2)
Accounts payable	96)	104)	(303)	21)	179)	(70)	(117)	151)	145)	(21)	(35)	178)	(18)	59)	(15)	(2)	2)	9)	2)	(5)	(18)	(3)	2)
Accrued liabilities	49)	(66)	(398)	(403)	696)	(138)	(495)	258)	49)	191)	114)	389)	233)	82)	285)	256)	112)	33)	(13)	5)	20)	5)	(33)
Deferred revenue	(323)	179)	(33)	(887)	(194)	(160)	(819)	(1,466)	(321)	(1,565)	(805)	(1,607)	998)	(233)	3,666)	2,602)	1,189)	52)	—)	(11)	(10)	(7)	(16)
Income taxes payable	(2)	(45)	(11)	7)	9)	(19)	18)	(18)	(283)	(1,243)	716)	311)	565)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Operating lease liabilities	8)	31)	(6)	(54)	593)	8)	4)	13)	(8)	(9)	(10)	9)	—)	10)	(2)	(3)	—)	(1)	15)	(1)	10)	5)	(2)
Other liabilities	6)	(141)	130)	52)	39)	(3)	(15)	(185)	10)	228)	35)	100)	(417)	347)	93)	(1)	2)	(1)	6)	(6)	(1)	—)	1)
Changes in assets and liabilities, net of acquisition of business	(1,729)	(146)	60)	249)	182)	574)	(1,144)	153)	(904)	(1,815)	(889)	(1,465)	(170)	1,193)	1,750)	1,436)	1,092)	60)	(10)	(5)	(11)	(1)	(37)
Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by (used in) operating activities	(1,579)	5)	186)	405)	2,030)	465)	(1,304)	197)	(791)	(1,893)	(894)	(1,558)	(57)	1,283)	1,750)	1,537)	1,126)	93)	18)	24)	16)	26)	(12)
Net cash provided by (used in) operating activities	(1,566)	(1,274)	(989)	622)	(1,600)	(915)	(1,225)	1,662)	252)	304)	2,763)	3,310)	3,276)	4,063)	2,971)	1,264)	893)	(24)	(106)	(99)	(107)	(109)	(144)
Purchases of marketable securities	(1,251)	(846)	(2,544)	(1,663)	(816)	(196)	(1,085)	(2,510)	(191)	(3,162)	(5,572)	(2,373)	(3,720)	(5,833)	(726)	(630)	(1,423)	(282)	(621)	(196)	(106)	(414)	(430)
Proceeds from maturities of marketable securities	1,112)	1,963)	1,573)	864)	1,447)	1,904)	1,360)	929)	813)	968)	441)	263)	215)	521)	339)	389)	231)	247)	270)	245)	184)	160)	404)
Proceeds from sales of marketable securities	1,011)	714)	1,285)	481)	298)	470)	1,957)	630)	412)	1,129)	1,377)	1,122)	277)	1,464)	242)	74)	32)	66)	42)	88)	42)	18)	21)
Purchases of property, plant and equipment	(151)	(182)	(196)	(220)	(140)	(234)	(113)	(92)	(89)	(87)	(132)	(120)	(99)	(30)	(35)	(23)	(19)	(19)	(6)	(7)	(7)	(11)	(8)
Acquisition of business, net of cash acquired	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(85)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Investment in convertible notes and equity securities	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(23)	(5)	—)	—)	(35)	(30)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Net cash (used in) provided by investing activities	721)	1,649)	118)	(538)	789)	1,944)	2,011)	(1,048)	945)	(1,152)	(3,921)	(1,138)	(3,327)	(3,878)	(180)	(190)	(1,178)	12)	(316)	130)	113)	(247)	(12)
Proceeds from public offerings of common stock, net of issuance costs	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	1,303)	549)	—)	—)	—)	—)
Proceeds from issuance of common stock through equity plans	8)	32)	15)	15)	6)	16)	9)	25)	11)	17)	12)	28)	32)	36)	28)	50)	30)	78)	28)	31)	16)	4)	—)
Repurchase of common stock, including excise tax	—)	—)	—)	—)	1)	(628)	(526)	(402)	(1,006)	(1,298)	(623)	(857)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Changes in financing lease liabilities	3)	2)	(1)	(124)	(65)	(56)	(25)	(61)	(46)	(46)	(31)	(44)	(34)	(60)	(2)	(6)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Net cash provided by (used in) financing activities	11)	34)	14)	(109)	(58)	(668)	(542)	(438)	(1,041)	(1,327)	(642)	(873)	(2)	(24)	26)	44)	30)	1,381)	578)	31)	16)	4)	—)
Effect of changes in exchange rates on cash and cash equivalents	1)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Net increase (decrease) in cash, cash equivalents and restricted cash	(833)	409)	(857)	(25)	(869)	361)	244)	176)	156)	(2,175)	(1,800)	1,299)	(53)	161)	2,817)	1,118)	(256)	1,370)	156)	62)	22)	(351)	(156)

The financial trajectory reveals a distinct transition from a research-and-development phase to a period of hyper-growth, followed by a significant corrective phase. Initial quarters from 2019 through 2020 were characterized by consistent net losses and negative operating cash flows, typical of early-stage biotechnology operations. This shifted abruptly in early 2021, where net income spiked to peak values of 4,868 million USD in the fourth quarter of 2021, coinciding with massive increases in net cash provided by operating activities.

Operating Cash Flow Dynamics: Operating cash flows exhibited extreme volatility. After the surge in 2021, where quarterly inflows peaked at 4,063 million USD, a downward trend emerged. Starting in early 2023, the company returned to negative operating cash flow, reaching a deficit of 1,566 million USD by the third quarter of 2024. This reversal is closely linked to fluctuating net income and substantial changes in working capital, particularly volatile swings in accounts receivable and deferred revenue.
Investing Activity Patterns: Investing activities have been dominated by the management of marketable securities. There was a heavy emphasis on purchasing marketable securities during periods of high cash inflow, particularly in 2021. Conversely, recent quarters show a trend of liquidating these assets through sales and maturities to offset operating deficits. Capital expenditures for property, plant, and equipment increased steadily from early 2019, rising from single-digit millions to peaks of 234 million USD in 2023, indicating a sustained expansion of physical infrastructure.
Financing Strategy Evolution: The financing strategy shifted from capital accumulation to capital return. In 2020, the company raised significant funds through public offerings of common stock. Following the period of peak profitability, the strategy pivoted toward aggressive share repurchases, with significant outflows occurring between late 2021 and late 2023, including a peak repurchase of 1,298 million USD in the second quarter of 2022. In 2024, financing activities have largely stabilized with minimal net impact compared to previous years.
Working Capital and Non-Cash Adjustments: Significant adjustments to reconcile net income to cash flow are observed, particularly regarding deferred income taxes and stock-based compensation. Stock-based compensation has trended upward consistently, growing from 18 million USD in early 2019 to 112 million USD by 2024. Working capital movements, specifically the volatility in accounts receivable and deferred revenue, have frequently acted as a primary driver of the divergence between net income and actual cash provided by operations.

The current financial state shows a dependency on the liquidation of marketable securities to fund ongoing operations as net income remains inconsistent and operating cash flows remain negative. The transition from a high-cash-generation environment to one requiring strategic asset liquidation marks a significant shift in the company's liquidity profile.

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