Cash Flow Statement
Quarterly Data

The cash flow statement provides information about a company cash receipts and cash payments during an accounting period, showing how these cash flows link the ending cash balance to the beginning balance shown on the company balance sheet.

The cash flow statement consists of three parts: cash flows provided by (used in) operating activities, cash flows provided by (used in) investing activities, and cash flows provided by (used in) financing activities.

Pfizer Inc., consolidated cash flow statement (quarterly data)

US$ in millions

3 months ended:	Mar 29, 2026	Dec 31, 2025	Sep 28, 2025	Jun 29, 2025	Mar 30, 2025	Dec 31, 2024	Sep 29, 2024	Jun 30, 2024	Mar 31, 2024	Dec 31, 2023	Oct 1, 2023	Jul 2, 2023	Apr 2, 2023	Dec 31, 2022	Oct 2, 2022	Jul 3, 2022	Apr 3, 2022	Dec 31, 2021	Oct 3, 2021	Jul 4, 2021	Apr 4, 2021
Net income (loss) before allocation to noncontrolling interests	2,696)	(1,640)	3,551)	2,928)	2,973)	418)	4,473)	48)	3,123)	(3,360)	(2,376)	2,338)	5,556)	5,003)	8,623)	9,911)	7,870)	3,392)	8,158)	5,589)	4,886)
Discontinued operations, net of tax	13)	—)	—)	(25)	—)	(7)	8)	(17)	5)	25)	(12)	2)	(1)	(2)	21)	(34)	9)	186)	13)	236)	(1)
Net income (loss) from continuing operations before allocation to noncontrolling interests	2,709)	(1,640)	3,551)	2,903)	2,973)	411)	4,481)	31)	3,128)	(3,335)	(2,388)	2,340)	5,555)	5,001)	8,644)	9,877)	7,879)	3,578)	8,171)	5,825)	4,885)
Depreciation and amortization	1,613)	1,687)	1,662)	1,625)	1,618)	1,791)	1,755)	1,731)	1,736)	1,670)	1,560)	1,573)	1,487)	1,519)	1,183)	1,175)	1,187)	1,335)	1,341)	1,308)	1,207)
Asset write-offs and impairments	32)	4,406)	366)	154)	344)	3,162)	649)	295)	136)	2,909)	172)	57)	270)	263)	229)	27)	31)	183)	38)	31)	24)
Deferred taxes	(12)	(433)	(765)	(272)	(663)	(396)	(482)	(783)	(441)	(1,858)	(113)	(873)	(598)	(365)	62)	(1,140)	(2,321)	(683)	(3,747)	(66)	203)
Share-based compensation expense	272)	225)	201)	203)	170)	177)	274)	206)	220)	121)	151)	148)	105)	364)	135)	287)	86)	496)	293)	221)	172)
Benefit plan contributions in excess of income/expense	(173)	(368)	(84)	(105)	(229)	454)	(128)	(137)	(201)	(320)	(145)	(122)	(200)	(626)	(386)	258)	(404)	(1,190)	(1,154)	(406)	(373)
Inventory write-offs and related charges associated with COVID-19 products	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	352)	5,847)	—)	—)	707)	476)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Other adjustments, net	(94)	(119)	(292)	(101)	41)	(1,804)	(714)	411)	(152)	(2,749)	(429)	(415)	100)	(723)	210)	458)	813)	273)	(542)	(1,014)	(291)
Other changes in assets and liabilities, net of acquisitions and divestitures	(1,732)	1,590)	(36)	(4,989)	(1,919)	2,926)	879)	(3,535)	(3,336)	8,450)	(1,199)	(3,916)	(5,507)	2,442)	(4,585)	(2,766)	(730)	1,937)	6,765)	5,383)	(1,281)
Adjustments to reconcile net income (loss) from continuing operations before allocation to noncontrolling interests to net cash provided by (used in) operating activities	(94)	6,988)	1,052)	(3,485)	(638)	6,310)	2,233)	(1,812)	(2,038)	8,575)	5,844)	(3,548)	(4,343)	3,581)	(2,676)	(1,701)	(1,338)	2,351)	2,994)	5,457)	(339)
Net cash provided by (used in) operating activities	2,615)	5,348)	4,603)	(582)	2,335)	6,721)	6,714)	(1,781)	1,090)	5,240)	3,456)	(1,208)	1,212)	8,582)	5,968)	8,176)	6,541)	5,929)	11,165)	11,282)	4,546)
Purchases of property, plant and equipment	(436)	(845)	(602)	(618)	(564)	(917)	(651)	(637)	(704)	(1,044)	(810)	(914)	(1,139)	(1,001)	(841)	(751)	(643)	(1,002)	(618)	(537)	(554)
Purchases of short-term investments	(2,569)	(4,048)	(4,223)	(3,262)	(2,823)	(6,176)	(2,703)	(457)	(797)	(836)	(9,132)	(14,341)	(6,665)	(6,683)	(10,764)	(10,179)	(8,758)	(12,177)	(10,298)	(9,928)	(6,054)
Proceeds from redemptions/sales of short-term investments	4,576)	4,723)	2,736)	6,545)	3,955)	1,498)	918)	1,054)	658)	21,246)	5,424)	6,194)	6,400)	9,734)	14,936)	6,730)	13,421)	11,595)	8,280)	2,107)	5,465)
Net (purchases of) proceeds from redemptions/sales of short-term investments with original maturities of three months or less	(792)	576)	(583)	1,184)	(3,852)	487)	(889)	4,725)	(1,187)	11,276)	5,115)	(15,882)	4,665)	10,394)	(7,724)	(6,562)	3,409)	(936)	(6,647)	491)	(996)
Purchases of long-term investments	(104)	(79)	(129)	48)	(134)	(105)	33)	(73)	(35)	(38)	(74)	(41)	(51)	(286)	(303)	(648)	(676)	(207)	(761)	(73)	(27)
Proceeds from redemptions/sales of long-term investments	88)	591)	359)	63)	82)	29)	1,229)	7)	305)	1,790)	17)	48)	124)	195)	220)	174)	52)	80)	272)	41)	256)
Proceeds from sales of investment in Haleon	—)	—)	—)	—)	6,311)	3,549)	—)	—)	3,491)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Acquisitions of businesses, net of cash acquired	—)	(6,927)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(43,405)	—)	(25)	—)	(16,772)	—)	—)	(6,225)	—)	—)	—)	—)
Dividends received from Consumer Healthcare JV	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	3,960)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Other investing activities, net	22)	(137)	12)	(9)	299)	12)	6)	(19)	1)	15)	348)	(524)	(19)	9)	(111)	(77)	(13)	64)	(299)	(235)	164)
Net cash (used in) provided by investing activities	785)	(6,146)	(2,430)	3,951)	3,274)	(1,623)	(2,057)	4,600)	1,732)	(10,996)	888)	(25,485)	3,315)	(4,410)	(627)	(11,313)	567)	(2,583)	(10,071)	(8,134)	(1,746)
Proceeds from short-term borrowings	—)	—)	—)	—)	—)	732)	2,161)	4,570)	1,444)	4,511)	—)	3)	11)	4)	(125)	4,012)	—)	—)	—)	—)	—)
Payments on short-term borrowings	—)	—)	—)	(151)	(2,048)	(3,452)	(2,922)	(4,524)	(328)	(3)	—)	—)	—)	—)	(3,887)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Net proceeds from (payments on) short-term borrowings with original maturities of three months or less	(127)	101)	6)	(517)	(386)	—)	(1,489)	938)	(2,039)	3,267)	(128)	(204)	226)	(1,092)	491)	599)	(220)	(361)	764)	(474)	(25)
Proceeds from issuance of long-term debt	—)	5,991)	—)	3,687)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	30,831)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	997)	—)	—)
Payments on long-term debt	—)	(3,007)	—)	(3,750)	—)	—)	—)	(1,000)	(1,250)	—)	(1,300)	(1,000)	(269)	(1,689)	—)	—)	(1,609)	(1,003)	(1,001)	—)	—)
Purchases of common stock	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(2,000)	—)	—)	—)	—)
Cash dividends paid	(2,445)	(2,445)	(2,444)	(2,445)	(2,437)	(2,380)	(2,380)	(2,380)	(2,372)	(2,315)	(2,314)	(2,315)	(2,303)	(2,245)	(2,245)	(2,244)	(2,249)	(2,189)	(2,185)	(2,183)	(2,172)
Other financing activities, net	(284)	(44)	(39)	(20)	(356)	(14)	(6)	(63)	(386)	(18)	(37)	(141)	(436)	7)	5)	153)	(500)	202)	324)	100)	(610)
Net cash provided by (used in) financing activities	(2,856)	596)	(2,477)	(3,196)	(5,227)	(5,114)	(4,636)	(2,459)	(4,931)	5,442)	(3,779)	27,174)	(2,771)	(5,015)	(5,761)	2,520)	(6,578)	(3,351)	(1,101)	(2,557)	(2,807)
Net cash provided by (used in) operating activities from discontinued operations	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	5)	(5)	—)	(15)	(336)	17)	(8)
Net cash used in investing activities from discontinued operations	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(3)	(5)	(4)	—)
Net cash provided by (used in) discontinued operations	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	5)	(5)	—)	(18)	(341)	13)	(8)
Effect of exchange-rate changes on cash and cash equivalents and restricted cash and cash equivalents	19)	6)	3)	40)	(7)	(29)	8)	(17)	(28)	(2)	(30)	(6)	(2)	(26)	(72)	(66)	(1)	(27)	(36)	4)	—)
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents and restricted cash and cash equivalents	563)	(196)	(301)	213)	375)	(45)	29)	343)	(2,137)	(316)	535)	475)	1,754)	(869)	(487)	(688)	529)	(50)	(384)	608)	(15)

An analysis of the quarterly cash flow data reveals a period of significant volatility in operational performance, characterized by a transition from high pandemic-related earnings to a phase of aggressive strategic acquisition and asset restructuring. Operational cash flows show a general downward trend from the peaks of 2021 and 2022, with intermittent negative quarters occurring in 2023 and 2024.

Operating Cash Flow and Earnings Volatility: Net income exhibited extreme fluctuations, peaking in 2021 and early 2022 before experiencing sharp declines, including negative results in the second half of 2023 and the fourth quarter of 2025. This volatility is closely linked to significant non-cash adjustments. Notably, a substantial inventory write-off associated with COVID-19 products totaling 5.8 billion US dollars in October 2023 heavily impacted operational results. Net cash provided by operating activities followed a similar unstable pattern, fluctuating from highs exceeding 11 billion US dollars per quarter to deficits, such as the 1.78 billion US dollar outflow recorded in June 2024.
Strategic Investment and Acquisition Activity: Investing activities are dominated by large-scale business acquisitions and the management of short-term investments. A pattern of aggressive expansion is evident, with major cash outflows for acquisitions in December 2022 (16.77 billion US dollars) and December 2023 (43.4 billion US dollars), and again in December 2025 (6.9 billion US dollars). These outflows were partially offset by the sale of investments in Haleon, which provided significant inflows throughout 2024 and 2025. Capital expenditures for property, plant, and equipment remained relatively stable, generally ranging between 400 million and 1.1 billion US dollars per quarter.
Financing and Liquidity Management: To sustain high acquisition spending and consistent shareholder returns, the company utilized substantial debt issuance. A major influx of 30.8 billion US dollars from long-term debt in July 2023 provided necessary liquidity during a period of declining operational cash flow. Shareholder distributions remained a priority, with cash dividends paid showing a steady incremental increase from approximately 2.1 billion US dollars per quarter in 2021 to 2.4 billion US dollars per quarter by 2025. Short-term borrowing and the redemption of short-term investments were used frequently to manage quarterly liquidity gaps.
Asset Impairments and Write-offs: A recurring pattern of significant asset write-offs and impairments is observed, typically concentrated in the fourth quarter of the year. These impairments escalated over time, with 2.9 billion US dollars in December 2023, 3.1 billion US dollars in December 2024, and 4.4 billion US dollars in December 2025. These periodic adjustments suggest a consistent re-evaluation of asset values or goodwill following the aforementioned large-scale acquisitions.

In summary, the financial trajectory indicates a shift from organic cash generation driven by pandemic-era demand toward a capital-intensive strategy funded by debt and divestitures. While dividend payments remain stable, the reliance on external financing and the frequency of large asset impairments highlight a period of structural transition and portfolio realignment.

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Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

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