The cash flow statement provides information about a company cash receipts and cash payments during an accounting period, showing how these cash flows link the ending cash balance to the beginning balance shown on the company balance sheet.
The cash flow statement consists of three parts: cash flows provided by (used in) operating activities, cash flows provided by (used in) investing activities, and cash flows provided by (used in) financing activities.
Walt Disney Co., consolidated cash flow statement (quarterly data)
US$ in millions
3 months ended:
Jun 27, 2026
Mar 28, 2026
Dec 27, 2025
Sep 27, 2025
Jun 28, 2025
Mar 29, 2025
Dec 28, 2024
Sep 28, 2024
Jun 29, 2024
Mar 30, 2024
Dec 30, 2023
Sep 30, 2023
Jul 1, 2023
Apr 1, 2023
Dec 31, 2022
Oct 1, 2022
Jul 2, 2022
Apr 2, 2022
Jan 1, 2022
Oct 2, 2021
Jul 3, 2021
Apr 3, 2021
Jan 2, 2021
Oct 3, 2020
Jun 27, 2020
Mar 28, 2020
Dec 28, 2019
Net income (loss) from continuing operations
2,844)
2,465)
2,484)
1,443)
5,943)
3,401)
2,644)
564)
2,842)
216)
2,151)
694)
(153)
1,488)
1,361)
254)
1,502)
597)
1,200)
256)
1,128)
1,122)
30)
(629)
(4,509)
528)
2,168)
Depreciation and amortization
1,414)
1,405)
1,316)
1,394)
1,332)
1,324)
1,276)
1,285)
1,220)
1,242)
1,243)
1,409)
1,344)
1,310)
1,306)
1,317)
1,290)
1,287)
1,269)
1,275)
1,266)
1,272)
1,298)
1,335)
1,377)
1,334)
1,299)
Impairments of investments and produced content
959)
—)
—)
452)
179)
240)
—)
1,473)
—)
2,038)
—)
862)
2,266)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
4,953)
—)
—)
Deferred income taxes
110)
393)
525)
176)
(3,008)
68)
25)
(332)
(278)
(160)
(51)
(447)
(853)
(31)
(15)
(405)
(378)
257)
726)
(492)
(193)
(451)
(105)
156)
(845)
(237)
534)
Equity in the income of investees
(83)
(57)
(93)
(92)
(75)
(36)
(92)
(107)
(146)
(141)
(181)
(227)
(191)
(173)
(191)
(142)
(225)
(210)
(239)
(113)
(211)
(213)
(224)
(106)
(186)
(135)
(224)
Cash distributions received from equity investees
39)
59)
93)
35)
31)
46)
33)
110)
27)
147)
153)
189)
168)
187)
176)
204)
169)
183)
223)
208)
174)
179)
193)
207)
162)
186)
219)
Net change in produced and licensed content costs and advances
(893)
846)
1,153)
(242)
(1,070)
748)
1,141)
(75)
(578)
(943)
2,642)
(47)
(1,037)
(1,382)
558)
(1,965)
(2,027)
(2,786)
507)
(1,109)
(1,507)
(2,456)
771)
1,880)
(558)
(848)
(77)
Equity-based compensation
423)
405)
332)
359)
357)
330)
317)
330)
361)
367)
308)
282)
291)
300)
270)
254)
273)
254)
196)
172)
158)
136)
134)
137)
142)
131)
115)
Other, net
(176)
46)
9)
5)
(118)
(241)
206)
(123)
(14)
58)
(64)
322)
(27)
(157)
(163)
193)
530)
622)
584)
144)
375)
109)
46)
(365)
47)
3)
67)
Receivables
(5)
641)
(1,806)
377)
(293)
910)
(1,277)
808)
(1,217)
1,398)
(1,554)
1,102)
(331)
1,010)
(1,423)
1,111)
(164)
1,059)
(1,401)
(56)
(264)
1,287)
(1,324)
(157)
1,272)
2,252)
(1,424)
Inventories
(2)
25)
(22)
(44)
(69)
(5)
4)
(40)
(28)
18)
8)
(63)
(13)
(19)
(88)
(161)
(162)
(83)
(14)
16)
61)
81)
94)
(72)
16)
(11)
81)
Other assets
156)
(130)
(220)
159)
(211)
126)
(116)
191)
259)
(215)
30)
(137)
281)
98)
(443)
(23)
(8)
(561)
(115)
284)
18)
5)
(136)
(165)
182)
(16)
(158)
Accounts payable and other liabilities
(21)
1,142)
(1,650)
544)
718)
508)
(1,533)
970)
261)
321)
(1,396)
467)
524)
245)
(2,378)
1,856)
457)
1,230)
(2,579)
2,069)
1,121)
(138)
(642)
(307)
(1,098)
(174)
(714)
Income taxes
101)
(326)
(1,386)
(92)
(47)
(666)
577)
464)
(107)
(680)
(1,104)
396)
533)
360)
56)
31)
665)
(84)
(566)
(22)
(660)
460)
(60)
(247)
207)
144)
(256)
Changes in operating assets and liabilities
229)
1,352)
(5,084)
944)
98)
873)
(2,345)
2,393)
(832)
842)
(4,016)
1,765)
994)
1,694)
(4,276)
2,814)
788)
1,561)
(4,675)
2,291)
276)
1,695)
(2,068)
(948)
579)
2,195)
(2,471)
Cash provided by (used in) operations
4,866)
6,914)
735)
4,474)
3,669)
6,753)
3,205)
5,518)
2,602)
3,666)
2,185)
4,802)
2,802)
3,236)
(974)
2,524)
1,922)
1,765)
(209)
2,632)
1,466)
1,393)
75)
1,667)
1,162)
3,157)
1,630)
Investments in parks, resorts and other property
(1,794)
(1,973)
(3,013)
(1,916)
(1,780)
(1,862)
(2,466)
(1,489)
(1,365)
(1,259)
(1,299)
(1,374)
(1,165)
(1,249)
(1,181)
(1,148)
(1,735)
(1,079)
(981)
(1,110)
(938)
(770)
(760)
(729)
(708)
(1,247)
(1,338)
Proceeds from sale of investments
—)
—)
—)
4)
—)
—)
—)
4)
101)
—)
—)
—)
458)
—)
—)
13)
39)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
Acquisitions and purchase of investments, net
—)
(540)
—)
—)
(15)
(83)
—)
(500)
(1,006)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
Other, net
7)
(219)
276)
62)
75)
47)
(109)
7)
(80)
(48)
53)
(8)
(11)
—)
(111)
(1)
(152)
42)
(6)
24)
180)
175)
28)
199)
(6)
(9)
(12)
Cash used in investing activities
(1,787)
(2,732)
(2,737)
(1,850)
(1,720)
(1,898)
(2,575)
(1,978)
(2,350)
(1,307)
(1,246)
(1,382)
(718)
(1,249)
(1,292)
(1,136)
(1,848)
(1,037)
(987)
(1,086)
(758)
(595)
(732)
(530)
(714)
(1,256)
(1,350)
Commercial paper borrowings (payments), net
(1,212)
(527)
4,007)
555)
(707)
(622)
(169)
155)
1,335)
(1,004)
1,046)
(231)
(674)
(85)
799)
(59)
(145)
(6)
(124)
73)
(12)
92)
(179)
(4,727)
(1,765)
1,966)
1,172)
Borrowings
—)
3,984)
1,062)
—)
—)
—)
1,057)
—)
(1)
133)
—)
13)
—)
3)
67)
181)
82)
37)
33)
21)
6)
36)
1)
90)
11,959)
6,020)
51)
Reduction of borrowings
(88)
(2,650)
(887)
(766)
(56)
(1,962)
(951)
(2,335)
(84)
(336)
(309)
(356)
(319)
—)
(1,000)
(2,616)
—)
(1,400)
—)
(1,418)
(503)
(1,677)
(139)
(1,236)
(1,249)
(1,002)
(46)
Dividends
—)
(1,337)
—)
(898)
—)
(905)
—)
(817)
—)
(549)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
(1,587)
—)
Repurchases of common stock
(1,745)
(3,466)
(2,034)
(1,004)
(711)
(991)
(794)
(469)
(1,522)
(1,001)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
Contributions from noncontrolling interests
—)
—)
—)
12)
—)
—)
—)
9)
—)
—)
—)
16)
541)
—)
178)
26)
48)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
Acquisition of redeemable noncontrolling interests
—)
—)
—)
—)
(439)
—)
—)
—)
—)
—)
(8,610)
—)
—)
—)
(900)
—)
—)
—)
—)
(350)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
Other, net
(533)
(150)
(164)
(175)
(624)
(76)
(140)
(109)
(626)
(61)
(133)
(39)
(549)
(1)
(187)
(14)
(135)
(448)
(189)
60)
(21)
(359)
(16)
(566)
(642)
102)
(60)
Cash provided by (used in) financing activities
(3,578)
(4,146)
1,984)
(2,276)
(2,537)
(4,556)
(997)
(3,566)
(898)
(2,818)
(8,006)
(597)
(1,001)
(83)
(1,043)
(2,482)
(150)
(1,817)
(280)
(1,614)
(530)
(1,908)
(333)
(6,439)
8,303)
5,499)
1,117)
Cash provided by (used in) operations, discontinued operations
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
8)
3)
(6)
(5)
9)
—)
(2)
23)
(19)
Cash provided by investing activities, discontinued operations
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
4)
4)
—)
15)
—)
198)
—)
Cash used in financing activities, discontinued operations
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
(12)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
Cash provided by (used in) discontinued operations
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
—)
(4)
3)
(2)
(1)
9)
15)
(2)
221)
(19)
Impact of exchange rates on cash, cash equivalents and restricted cash
9)
(33)
5)
(26)
107)
77)
(153)
79)
(31)
(62)
79)
(101)
(23)
33)
164)
(249)
(238)
(81)
(35)
(47)
7)
(69)
139)
87)
27)
(117)
41)
Change in cash, cash equivalents and restricted cash
The company's cash flow profile exhibits a period of extreme volatility followed by a sustained recovery and a strategic shift toward shareholder returns. A significant disruption occurred in 2020, characterized by substantial net losses and a sharp decline in operational cash generation, which was offset by aggressive borrowing to maintain liquidity. Since 2021, there has been a consistent upward trajectory in both net income and cash provided by operations, culminating in peak quarterly operational cash flows exceeding 6.9 billion US dollars by early 2026.
Operational Cash Flow and Earnings Trends
Net income from continuing operations demonstrated a volatile recovery path, moving from a low of negative 4.5 billion US dollars in June 2020 to consistent profitability. A notable acceleration in earnings is observed from 2024 onwards, with a peak of 5.9 billion US dollars in June 2025. Cash provided by operations has remained generally positive and grew more robustly than net income, supported by stable depreciation and amortization charges averaging between 1.2 and 1.4 billion US dollars per quarter. Significant volatility persists in the "changes in operating assets and liabilities," particularly regarding receivables and accounts payable, which frequently cause quarterly swings in operational cash totals.
Investment Strategy and Capital Expenditure
Investing activities are consistently negative, reflecting a long-term commitment to capital-intensive growth. Expenditures for parks, resorts, and other property have increased from a range of 700 to 1,300 million US dollars per quarter in 2019-2020 to higher levels between 1.7 and 3.0 billion US dollars per quarter in 2024-2026. This indicates an intensified investment cycle in physical infrastructure. Periodic impairments of investments and produced content, such as the 4.9 billion US dollar charge in June 2020, have created intermittent non-cash drags on net income but have stabilized in later periods.
Financing Activities and Capital Allocation
A pivot in financing strategy is evident across the analyzed period. During 2020, the company engaged in massive borrowing, with commercial paper and long-term borrowings totaling billions of dollars to buffer against operational losses. This trend reversed as the company shifted toward debt reduction and shareholder distributions. Starting in late 2023 and accelerating through 2026, there is a marked increase in cash outflows for repurchases of common stock, reaching 3.4 billion US dollars in a single quarter by March 2026. Dividend payments have also been reintroduced and scaled, indicating a transition from a liquidity-preservation mode to a capital-return mode.
Working Capital and Content Costs
The "net change in produced and licensed content costs and advances" reveals high seasonality and strategic timing in content spending. Large outflows were observed in early 2021 and early 2022, followed by significant inflows or reductions in later quarters, suggesting a cyclical nature to content investment. The volatility in receivables and accounts payable further suggests a complex working capital cycle that fluctuates heavily on a quarterly basis.
