Income Statement
Quarterly Data

The income statement presents information on the financial results of a company business activities over a period of time. The income statement communicates how much revenue the company generated during a period and what cost it incurred in connection with generating that revenue.

CVS Health Corp., consolidated income statement (quarterly data)

US$ in millions

3 months ended:	Mar 31, 2025	Dec 31, 2024	Sep 30, 2024	Jun 30, 2024	Mar 31, 2024	Dec 31, 2023	Sep 30, 2023	Jun 30, 2023	Mar 31, 2023	Dec 31, 2022	Sep 30, 2022	Jun 30, 2022	Mar 31, 2022	Dec 31, 2021	Sep 30, 2021	Jun 30, 2021	Mar 31, 2021	Dec 31, 2020	Sep 30, 2020	Jun 30, 2020	Mar 31, 2020
Products	57,669)	61,911)	59,674)	56,212)	53,724)	65,154)	61,298)	60,539)	58,147)	59,657)	57,643)	56,794)	52,522)	53,973)	51,853)	50,525)	47,387)	49,592)	47,738)	46,355)	47,003)
Premiums	32,820)	30,913)	30,925)	30,667)	30,391)	25,075)	24,657)	25,108)	24,352)	21,436)	21,003)	21,260)	21,631)	19,205)	18,984)	18,983)	18,960)	17,615)	17,182)	16,927)	17,640)
Services	3,579)	4,131)	4,279)	3,961)	3,868)	3,316)	3,532)	3,000)	2,445)	2,430)	2,312)	2,436)	2,505)	3,059)	2,711)	2,819)	2,453)	2,099)	1,932)	1,875)	1,950)
Revenues from customers	94,068)	96,955)	94,878)	90,840)	87,983)	93,545)	89,487)	88,647)	84,944)	83,523)	80,958)	80,490)	76,658)	76,237)	73,548)	72,327)	68,800)	69,306)	66,852)	65,157)	66,593)
Cost of products sold	(51,057)	(55,268)	(52,948)	(49,998)	(48,073)	(57,419)	(54,688)	(53,536)	(51,455)	(51,728)	(50,365)	(49,290)	(45,509)	(46,378)	(45,011)	(43,520)	(40,894)	(42,452)	(40,940)	(40,242)	(40,347)
Health care costs	(29,135)	(29,543)	(29,922)	(27,853)	(27,803)	(22,518)	(21,499)	(21,782)	(20,448)	(18,305)	(17,419)	(17,606)	(17,951)	(16,574)	(16,081)	(15,901)	(15,704)	(15,145)	(14,396)	(11,751)	(14,387)
Cost of revenues	(80,192)	(84,811)	(82,870)	(77,851)	(75,876)	(79,937)	(76,187)	(75,318)	(71,903)	(70,033)	(67,784)	(66,896)	(63,460)	(62,952)	(61,092)	(59,421)	(56,598)	(57,597)	(55,336)	(51,993)	(54,734)
Gross profit	13,876)	12,144)	12,008)	12,989)	12,107)	13,608)	13,300)	13,329)	13,041)	13,490)	13,174)	13,594)	13,198)	13,285)	12,456)	12,906)	12,202)	11,709)	11,516)	13,164)	11,859)
Net investment income	520)	755)	550)	394)	454)	268)	277)	274)	334)	323)	201)	146)	168)	367)	246)	289)	297)	248)	204)	184)	162)
Operating expenses	(11,022)	(10,421)	(10,557)	(10,338)	(10,290)	(10,503)	(9,876)	(9,873)	(9,580)	(9,559)	(9,606)	(9,171)	(9,876)	(10,065)	(9,210)	(8,869)	(8,922)	(9,433)	(8,471)	(8,668)	(8,563)
Restructuring charges	—)	(10)	(1,169)	—)	—)	—)	(11)	(496)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Opioid litigation charges	—)	(100)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(583)	(5,220)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Loss on assets held for sale	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(349)	(53)	(2,480)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Store impairments	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(1,358)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Goodwill impairment	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(431)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Operating income (loss)	3,374)	2,368)	832)	3,045)	2,271)	3,373)	3,690)	3,234)	3,446)	3,618)	(3,931)	4,569)	3,490)	2,229)	3,061)	4,326)	3,577)	2,524)	3,249)	4,680)	3,458)
Interest expense	(785)	(758)	(752)	(732)	(716)	(690)	(693)	(686)	(589)	(552)	(566)	(583)	(586)	(608)	(602)	(636)	(657)	(678)	(731)	(765)	(733)
Gain (loss) on early extinguishment of debt	—)	491)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(89)	(363)	—)	—)	(674)	(766)	—)	—)
Other income	28)	25)	25)	24)	25)	22)	22)	22)	22)	43)	41)	43)	42)	38)	49)	45)	50)	53)	54)	45)	54)
Income (loss) before income tax (provision) benefit	2,617)	2,126)	105)	2,337)	1,580)	2,705)	3,019)	2,570)	2,879)	3,109)	(4,456)	4,029)	2,946)	1,570)	2,145)	3,735)	2,970)	1,225)	1,806)	3,960)	2,779)
Income tax (provision) benefit	(835)	(503)	(34)	(569)	(456)	(658)	(754)	(656)	(737)	(809)	1,047)	(1,068)	(633)	(274)	(558)	(944)	(746)	(241)	(587)	(974)	(767)
Income (loss) from continuing operations	1,782)	1,623)	71)	1,768)	1,124)	2,047)	2,265)	1,914)	2,142)	2,300)	(3,409)	2,961)	2,313)	1,296)	1,587)	2,791)	2,224)	984)	1,219)	2,986)	2,012)
Loss from discontinued operations, net of tax	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(9)	—)	—)	—)
Net income (loss)	1,782)	1,623)	71)	1,768)	1,124)	2,047)	2,265)	1,914)	2,142)	2,300)	(3,409)	2,961)	2,313)	1,296)	1,587)	2,791)	2,224)	975)	1,219)	2,986)	2,012)
Net (income) loss attributable to noncontrolling interests	(3)	21)	16)	2)	(11)	(1)	(4)	(13)	(6)	2)	(7)	(10)	(1)	10)	11)	(8)	(1)	(2)	5)	(11)	(5)
Net income (loss) attributable to CVS Health	1,779)	1,644)	87)	1,770)	1,113)	2,046)	2,261)	1,901)	2,136)	2,302)	(3,416)	2,951)	2,312)	1,306)	1,598)	2,783)	2,223)	973)	1,224)	2,975)	2,007)

Revenue trajectories exhibit a consistent upward trend, with total revenues from customers increasing from 66.59 billion in March 2020 to 94.07 billion by March 2025. This growth is primarily driven by a substantial expansion in premiums and steady gains in product sales. Premium revenue, in particular, demonstrates a marked acceleration, rising from 17.64 billion in the first quarter of 2020 to 32.82 billion in the first quarter of 2025, reflecting a significant increase in the scale of insurance-related operations.

Revenue Stream Composition: Product revenue shows a general growth pattern, peaking at 65.15 billion in December 2023 before stabilizing around 57.67 billion in March 2025. Services revenue, while the smallest component, grew from 1.95 billion in March 2020 to a peak of 4.28 billion in September 2024, indicating a diversification of income sources over the five-year period.
Cost Structure and Gross Profitability: The cost of revenues has scaled proportionally with total revenue. Cost of products sold and health care costs both trended upward, with health care costs showing a sharp increase from 20.45 billion in March 2023 to 27.80 billion in March 2024. Despite the increase in top-line revenue, gross profit has remained relatively stagnant, fluctuating between 11.52 billion and 13.88 billion, which suggests a compression of gross margins over time.
Operating Income and Non-Recurring Charges: Operating income exhibits high volatility due to the impact of significant one-time charges. A notable contraction occurred in September 2022, where operating income fell to negative 3.93 billion, primarily driven by a 5.22 billion opioid litigation charge and a 2.48 billion loss on assets held for sale. Subsequent periods show a recovery, although operating performance continues to be affected by periodic restructuring charges, such as the 1.17 billion charge recorded in September 2024.
Financial Expenses and Investment Income: Net investment income has trended upward, growing from 162 million in March 2020 to a peak of 755 million in September 2024, providing a partial buffer against operating costs. Interest expenses have remained relatively stable, moving from 733 million in March 2020 to 785 million in March 2025, indicating a consistent debt service requirement.
Net Income Trends: Net income attributable to the company has fluctuated in alignment with operating income and non-recurring items. After the significant loss in September 2022 (negative 3.42 billion), net income returned to a positive range, ending at 1.78 billion in March 2025. The bottom line remains sensitive to health care cost spikes and legal settlements, despite the strong growth in total revenue.

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CVS Health Corp. (NYSE:CVS)

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